Cuprins 6 secțiuni
Ședința de tranzacționare este intervalul zilnic în care bursa primește ordine și le execută, împărțit în faze cu reguli diferite. Nu e o perioadă uniformă în care orice ordin se comportă la fel: ordinele plasate înainte de deschidere sunt tratate altfel decât cele din mijlocul zilei, iar prețul de închidere se formează printr-un mecanism propriu.
Dacă investești de curând, înțelegerea acestor faze te ajută să nu fii surprins de un preț de execuție care nu seamănă cu ce ai văzut pe ecran cu o oră înainte. Articolul explică etapele generale de pe piețele reglementate, inclusiv cea din București. Orarul exact, pragurile și denumirile fazelor se stabilesc prin regulile bursei și se pot modifica, deci verifică-le pe site-ul oficial al operatorului de piață. Informațiile sunt educative, nu recomandări de tranzacționare.
Din ce faze este formată o ședință de bursă?
O ședință obișnuită are patru etape: preluarea ordinelor, deschiderea, tranzacționarea continuă și închiderea. În unele piețe mai apar și pauze scurte sau perioade de ajustare, în funcție de reguli.
| Fază | Ce se întâmplă | Execuție |
|---|---|---|
| Preluarea ordinelor (pre-deschidere) | Intermediarii transmit, modifică și anulează ordine | Nu se execută tranzacții |
| Deschiderea (licitația) | Se calculează un singur preț de echilibru | Ordinele compatibile se execută la același preț |
| Tranzacționarea continuă | Ordinele noi se potrivesc cu cele din registru imediat | Execuție pe măsură ce apar contrapartide |
| Închiderea | Se formează prețul final al zilei | Depinde de regulile pieței |
Aceste faze funcționează pe baza registrului de ordine, lista cumpărătorilor și vânzătorilor în așteptare. Tipurile de ordine care se pot plasa în fiecare fază sunt prezentate în articolul despre tipurile de ordine la bursă.
Cum se formează prețul de deschidere?
Prețul de deschidere se stabilește printr-o licitație: sistemul caută prețul la care se poate executa cel mai mare număr de acțiuni între ordinele de cumpărare și de vânzare acumulate. Toate ordinele compatibile cu acest preț se execută la el, indiferent la ce limită au fost plasate.
Exemplu simplu: dacă la 10,00 lei sunt cereri pentru 5.000 de acțiuni și oferte pentru 4.000, iar la 10,10 lei cererile scad la 3.500 și ofertele cresc la 4.500, sistemul va alege nivelul la care volumul potrivit e cel mai mare. Prețul rezultat poate fi diferit de închiderea din ziua precedentă, mai ales dacă s-au publicat între timp rapoarte sau comunicate ale companiei.
Atenție: Un ordin la piață plasat la deschidere se execută la prețul licitației, care poate fi vizibil diferit de ultima cotație cunoscută. Dacă vrei control, folosește un ordin limită.
De asta se spune că deschiderea este momentul cu cea mai mare incertitudine de preț, deși pentru unii investitori e și momentul cu cea mai mare lichiditate acumulată.
Ce se întâmplă în tranzacționarea continuă?
În faza continuă, fiecare ordin nou este comparat imediat cu registrul, iar dacă există o contraparte compatibilă, tranzacția se face pe loc. Prețul se schimbă de la o tranzacție la alta, iar ecranele afișează un flux constant de cotații.
Regula de potrivire este, de obicei, prioritatea la preț și apoi la timp: ordinul cu prețul cel mai bun se execută primul, iar între ordine la același preț, cel introdus mai devreme are prioritate. Dacă ordinul tău este limită și prețul nu este atins, el rămâne în registru până la expirare sau până îl anulezi.
Această fază este cea în care apar și spread-urile, adică diferențele dintre prețul de cumpărare și cel de vânzare, discutate în materialul despre lichiditatea acțiunilor.
Cum se stabilește prețul de închidere?
Prețul de închidere este valoarea oficială a zilei, folosită pentru calcularea randamentelor, a indicilor și a evaluării portofoliului. Pe piețele cu fază de închidere, el se formează tot printr-un mecanism de licitație, sau, în lipsa acesteia, ca ultimul preț tranzacționat ori ca o medie ponderată.
Contează pentru că multe produse se raportează la el: fondurile își calculează valoarea unitară pe baza prețurilor de închidere, iar indicii precum BET sunt recalculați cu aceste valori. Detalii despre modul în care indicii folosesc prețurile găsești în articolul despre indicii bursieri.
Ține minte că prețul de închidere nu e neapărat „prețul corect” al zilei. Pe acțiunile cu volum mic, câteva ordine pot muta închiderea semnificativ, iar a doua zi cotația poate reveni.
Limite de variație și suspendări: ce protecții există
Piețele au praguri care limitează cât se poate mișca prețul într-o ședință sau între două tranzacții consecutive. Dacă prețul depășește pragul, tranzacționarea poate fi oprită temporar, pentru ca investitorii să aibă timp să reevalueze.
Aceste mecanisme apar mai ales în două situații:
- mișcări bruște de preț, cauzate de o știre sau de o eroare la completarea unui ordin;
- suspendarea unei acțiuni la cererea emitentului sau a autorității, de exemplu înaintea publicării unei informații importante.
Pe durata suspendării nu se pot executa ordine, deși unele rămân active când tranzacționarea se reia. Cum e organizată piața în ansamblu, cu operatorul, intermediarii și autoritatea de supraveghere, se vede în ghidul despre Bursa de Valori București.
Pentru decizii practice, reține un principiu: dacă nu ai o nevoie urgentă, evită ordinele la piață în primele și ultimele minute ale ședinței, când prețurile se mișcă cel mai mult, și lasă ordine limită să lucreze pentru tine.
Pe aceeași temă, citește și titlurile de stat: ghid detaliat pentru populație.
Întrebări frecvente
Pot plasa ordine când bursa este închisă?
De regulă poți plasa ordine în afara orelor, iar platforma le păstrează până la următoarea fază de preluare. Ele se execută doar când sistemul bursei le primește și le potrivește.
De ce prețul de deschidere diferă de cel de închidere al zilei anterioare?
Pentru că între ședințe pot apărea știri, rapoarte și ordine noi, iar licitația de deschidere reflectă noul echilibru între cerere și ofertă. Diferența se numește gap.
Ce înseamnă tranzacționare continuă?
Este faza în care ordinele se execută imediat ce găsesc o contraparte compatibilă în registru. Prețul se actualizează după fiecare tranzacție.
Ce se întâmplă cu ordinele neexecutate la final de zi?
Depinde de valabilitatea aleasă. Ordinele valabile doar în ziua respectivă expiră, iar cele cu valabilitate mai lungă rămân în registru în ședințele următoare, conform regulilor pieței.
